预警分析：全球宏观经济动态 （2021年10月)
摘要：2021年10月，美国、欧盟、日本均维持当前基准利率水平不变，同时美联储开启缩量宽松货币政策调整（Taper），自11月起每月缩减150亿美元资产购买规模，标志美国货币政策开始转向。数据方面，受益于疫苗上市推广和各国刺激政策效果显现，美国、欧洲多国宏观经济先行指标进一步改善，但部分国家和地区经济复苏进程有所放缓，全球通货膨胀预期持续强化。
一、全球政策动态
美国：美联储11月3日维持之前的利率决议，基准利率维持在0-0.25%不变，超额准备金率维持在0.15%，隔夜逆回购利率维持在0.05%。美联储指出,受疫情不利影响最严重的经济部门近几个月已出现好转，但新冠肺炎疫情的反复导致经济复苏进程放缓，暂时性因素推动美国通货膨胀率高企。同时，伴随疫苗大规模接种和强有力的政策支持，美国经济活动和就业指标继续走强，已经朝着缩减量化宽松所需的目标取得了实质性进展。美联储宣布开启量化宽松货币政策退出机制，自11月起每月减少150亿美元资产购买规模，其中国债购买每月减少100亿美元，抵押支持债券（MBS）每月减少50亿美元。此次美联储缩减量化宽松操作符合市场预期，为之后的加息铺平了道路。但是，美联储也表示在经济实现充分就业之前，利率仍将保持在零利率水平；如果经济复苏前景发生逆转，美联储也做好了重新增加资产购买计划的准备。
欧盟：欧洲央行10月28日维持之前的利率决议，维持0.25%的边际借贷利率、-0.50%的存款机制利率和0%的主要再融资利率不变，保持宽松货币政策立场，并强调经济前景仍然存在不确定性，欧洲央行随时准备适当调整其所有工具，以确保通货膨胀率在中期稳定在2%的目标水平。不过，与2021年前两个季度相比，欧洲央行降低了紧急抗疫购债计划（PEPP）的购买速度，表示如果可以维持有利的融资条件，那么PEPP的额度就不必全部使用。同时，欧洲央行预测欧元区通货膨胀率将随着能源价格上涨和需求复苏进一步上升，预计在明年才能出现下降。欧洲央行正在监控通货膨胀对欧元汇率的影响，将会根据通货膨胀在未来几个月的走势以及经济表现确定未来是否出台新的刺激政策。
日本：日本央行10月28日维持之前的利率决议和经济展望，将政策利率维持在-0.1%的负利率水平不变，将10年期公债收益率目标维持在0%附近不变，同时决定延长疫情救助计划至2022年3月。日本央行表示，受疫情反复影响，日本经济仍处于严峻状态，风险偏向下行但有回升的趋势。日本央行下调了对经济总产出及出口的预估，并保持货币政策稳定；重申不限制购买国债的数量，不排除将在必要时继续实施更大幅度的宽松货币政策。
二、全球重要数据发布
（一）美国
从美国10月发布的最新数据上看，多个先行指标继续改善，通货膨胀率持续高企。就业方面，9月失业率进一步下降至4.8%，低于前值5.4%，新增非农就业人数增长19.4万人，环比下降17.2万人；周失业金申请人数自1月下旬开始从92.7万人的峰值下降至28.1万人，就业表现持续好转。通货膨胀方面，2021年9月CPI同比增速进一步上升至5.4%，显著高于美联储的2%的通货膨胀目标阈值，CPI环比增速上升至0.4%；PPI同比增速进一步上升至8.6%，高于前值的8.3%，核心PPI同比增速进一步上升至8.3%，高于前值的7.9%，通货膨胀预期持续强化。消费方面，9月核心零售总额环比增加0.7%，零售总额环比增加0.8%，零售和食品服务销售总额同比增长14.0%，消费表现持续好转。
（二）欧盟
从欧洲地区10月发布的最新数据上看，9月，法国、德国、英国以及欧盟整体的制造业采购经理人指数均在50荣枯线以上，表明制造业保持增长，对应PMI指数分别为55.0、58.4、57.1和58.6，但较前值分别下降2.5、4.2、3.2和2.8。在通货膨胀方面，9月德国和欧元区CPI同比增速分别上升至4.1%和3.4%，英国CPI和核心CPI环比分别增长0.3%和0.4%，通货膨胀预期进一步强化。就业方面，9月德国失业率为3.4%，与前值保持一致。在经济形势方面，10月德国和欧元区的ZEW经济景气指数分别为22.3和21.0，ZEW经济景气指数较前值分别下降4.2和10.1，表明欧盟经济复苏进程进一步放缓。
（三）其他主要经济体
在其他经济体方面，澳大利亚、韩国、日本、印度、意大利和加拿大六国分别公布9月采购经理人指数（PMI），其中澳大利亚、日本和意大利9月制造业PMI较前值出现下降，分别下降至51.2、51.5和59.7，韩国、印度和加拿大9月制造业PMI较前值出现上升，分别上升至52.4、53.7和64.5，上述六国制造业PMI均处于50荣枯线以上。在通货膨胀方面，9月韩国CPI环比增速下降至0.5%，意大利CPI同比上升至2.5%，加拿大CPI同比增速上升至4.2%，日本CPI环比增速上升至0.1%，印度CPI-IW同比增速下降至4.4%，各国通货膨胀水平出现分化，全球整体通货膨胀率依然高企。就业方面，9月加拿大就业失业率进一步下降至6.9%，澳大利亚失业率略有上升至4.6%，日本失业率则稳定在2.8%。
来源：中国信保国别风险研究中心
